白酒板块！曙光渐现，注沉设置装备摆设机会。2025年表示：供需矛盾加剧，25Q2动销见底，量价双承压；高端酒受政策冲击较着，次高端深度出清，区域酒全面出清，大都酒企放弃全年增加方针。2026年瞻望：供给端继续出清，需求端政策影响削弱，消费场景稳步修复，估计下半年送来？。

　　啤酒板块：餐饮修复+通缩预期带动吨价上行。2025年产量承压，布局升级放缓；坐正在目前时间节点，行业性升级难度添加，关心焦点大单品驱动型升级，对应标的为燕京啤酒、珠江啤酒。

　　26年投资瞻望：保守公共消费建底起头修复，白酒估计H2或送拐点。2025年已呈现消费回暖迹象，消费者决心指数回升，2026年消费估计维持暖和苏醒，PPI同比无望岁尾转正，CPI同比逐渐向2%挨近。政策层面强调“恢复和扩大消费”，但居平易近消费能力取志愿修复尚需时间，行业呈现布局性机遇而非全面迸发。投资从线）立脚业绩抓确定：聚焦功能饮料、低温奶、零食等渗入率低、成漫空间大的细分赛道，关心西麦食物、东鹏饮料等企业；2）底部反转渐结构：受益于顺周期苏醒的啤酒、乳成品、调味品、白酒等板块，关心贵州茅台、海天味业；3）优选龙头沉分红：行业龙头凭仗品牌取渠道劣势逆势抢占份额，低估值+高分红供给平安垫。

　　乳成品板块：原奶周期反转，低暖和深加工奶成品良性增加。2025年行业需求承压，品类分化较着（低温奶、奶粉增加，常温奶需求偏弱）；2026年原奶周期送来拐点，价钱无望暖和上行，叠加政策盈利取布局升级，行业从“价钱和”转向“价值和”，关心伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多。

　　25年食物饮料行业回首：板块跑输大盘，公共品相对较好。2025年食物饮料板块下跌3。82%，正在申万31个行业中涨幅排名倒数第一，大幅跑输沪深300，机构持仓回落。全年呈现多轮波动，受春节动销、中美关税、节约条例等多沉要素影响；此中子板块分化显著：公共食物表示亮眼，零食（+47。6%）、预加工食物（+16。31%）超额收益较着；酒类板块延续下跌，啤酒（-12。89%）、白酒（-9。38%）、调味发酵品（-5。29%）排名垫底；可是估值平安边际较高，食物饮料板块及白酒行业市盈率（TTM）均回落至20X摆布，较汗青高点（60X）大幅批改，接近绝对估值低点（15X），回落空。

　　零食板块：渠道盈利不减，品类扩张打开空间。2025年需求相对景气但增速回落，受益于量贩零食门店下沉、会员商超结构及电商流量盈利；2026年关心潜正在爆品取新渠道开辟，关心西麦食物、盐津铺子、三只松鼠、有友食物。

　　行业全体是短期成本冲击、中期利好龙头、持久款式优化。若是成本上行，龙头有强订价权取提价能力，最终加快小厂出清，集中度提拔。逢低结构运营周期处于向上趋向中，且有提价预期海天味业。

　　拐点，分价钱带看，高端酒建底企稳，次高端弱苏醒（依赖经济苏醒），区域酒分化加剧。沉点关心贵州茅台、五粮液、山西汾酒等。